| 投资要点:
核心结论:①最新数据显示经济下行压力加大,今年国内基建政策有望发力。②保障房建设、老旧小区改造和重大水利工程建设有望成为老基建发力的重点,装配式建筑获政策支持。③“双碳”目标下风光大基地加速建设,有望带动万亿投资,特高压等新型电网设施也在配套建设。④5G 基站和数据中心等信息基础设施是新基建投资部署的重点,在此基础上工业互联网也将加快应用。
经济下行压力加大,基建政策有望发力。最新数据显示经济下行压力加大。21 年三季度实际GDP 当季同比为4.9%,较二季度的7.9%继续下滑。在经济下行压力加大背景下,国内政策正转向偏积极。12 月8-10 日中央经济工作会议在北京举行,会议指出“我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力……财政政策和货币政策要协调联动,跨周期和逆周期宏观调控政策要有机结合……实施新的减税降费政策,强化对中小微企业、个体工商户、制造业、风险化解等的支持力度,适度超前开展基础设施投资。”考虑到国内地产政策短期或难放松,我们认为22 年基建投资或发力。
民生:保障房、旧改及水利等老基建有望提速。保障房建设、老旧小区改造和重大水利工程建设有望成为老基建发力的重点。2021 年12 月中央经济工作会议指出,坚持租购并举,加快发展长租房市场,推进保障性住房建设。根据海通宏观组测算,在“十四五”时期,全国将新增保障性租赁住房约748.8万套,预计2022 年保障性租赁住房建设接近200 万套,投资约2100 亿元,同比增长约110%。老旧小区改造方面,根据《关于全面推进城镇老旧小区改造工作的指导意见》,到“十四五”期末,结合各地实际,力争基本完成2000 年底前建成的需改造城镇老旧小区改造任务。
低碳:双碳背景下清洁能源及新型电网共同发力。2021/10/24 国务院发布《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》,提出到2030 年风电、太阳能发电总装机容量达到12 亿千瓦以上。2022-2030 年光伏风电产业投资有望超6 万亿元,考虑到风光大基地二期在加速建设,预计2022 年投资可能超万亿。2021 年3 月习主席在中央财经委员会上首次提出要构建以新能源为主体的新型电力系统。“十四五”期间仅国家电网和南方电网合计投资就有望近3 万亿元,较“十三五”时期整体增加了3000 亿元左右。特高压是新型电网的重要组成部分,“十四五”期间国家电网计划建设38 条特高压工程,总投资3800 亿元,今年计划开工13 条特高压线路。
科技:5G、IDC 和工业互联网等新基建快速发展。2021/7/5 工信部等多部门发布《5G 应用“扬帆”行动计划(2021-2023 年)》,提出2023 年每万人拥有5G 基站数达到18 个。2021/11/1 工信部发布《“十四五”信息通信行业发展规划》,进一步提出到2025 年每万人拥有5G 基站数达到26 个。我们推算未来两年5G 基站建设投资金额接近4800 亿元。随着新一代信息通信技术在居民生活中的普及,由此所产生的海量数据将催生出对数据中心(IDC)的迫切需求。2021/7/4 工信部印发《新型数据中心发展三年行动计划(2021-2023 年)》,提出到2023 年底全国数据中心机架规模年均增速保持在20%左右。
风险提示:基建政策推进不及预期,国内外宏观政策收紧。
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