| 国内宏观经济摘要
12 月中旬以来，央行越来越强调引导企业综合融资成本稳中有降。和12月之前的表述明显存在区别。12 月之前，央行的表述一般为促进实际贷款利率下降，小微企业综合融资成本下降。从央行的语境来看，“实际贷款利率”即指实际利率，“企业综合融资成本”指名义利率。央行的态度更加倾向于引导整个实体经济的名义利率下行。本篇报告试图利用产业债到期收益率（产业债是企业综合融资成本中的重要一部分），一定程度上了解分行业名义利率和实际利率过去一年的变化。
海外宏观摘要
全球股市：12 月美国新增非农就业人数意外仅录得19.9 万人，远低于市场预期的40 万人，低于前值21 万人；但失业率意外好于市场预期，仅录得3.9%，低于预期的4.1%，低于前值4.2%。数据公布后，美债收益率快速上行，美股全线下挫，美元指数快速下挫。整体就业数据表现并不算差，致使市场对于美联储3 月加息预期快速飙升，美国市场面临股债双杀。上周美股三大指数全线下跌，其中纳指跌幅最大，高达5.12%，标普500 下跌2.13%，道指下跌0.46%。欧股市场三大指数均收涨，富时100 收涨1.11%，涨幅最大；法国收涨0.64%，德国上涨0.4%。亚洲股市表现分化，日经下跌1.09%，韩国下跌0.76%，恒生指数涨幅高达1.65%。新兴市场仅印度快速上涨，涨幅高达3.37%，巴西市场下跌2.01%，俄罗斯指数下跌0.4%。MSCI 指数全线下跌，发达市场MSCI 跌幅为1.57%，新兴市场下跌0.28%，亚太地区下跌0.03%。
债券市场：就业市场的恢复似乎较为积极，美联储不得不安抚市场情绪。
在预先沟通后，市场将面临更大的波动，美债收益率将快速上行。美债收益率大幅上行，10 年期美债收益率上升至1.76%，2-10 年期美债期限溢价扩大4 个bps；德国国债收益率持续上行，上涨9 个bp 至-0.12%，日本十年国债收益率上涨至0.12%。由于加息预期升温致使实际利率快速走高，推动长期名义利率上行速度快于中期名义利率。
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