| 结合最新交易情绪跟踪，年初增量资金入场放缓，内外资分歧继续放大。一方面，相较前两年，年初基金发行明显缩量，同时外资入场节奏也边际放缓，两融余额也小幅回落，增量资金整体放缓；另一方面，内外资金的分歧延续，外资入场虽有所放缓，但交易盘资金延续流入，而杠杆资金情绪则延续下行。
此外，交易结构上，成交集中度修复至60%分位线下，成交分化则维持中枢震荡，中药、游戏等行业的成交占比继续上行，白酒、火电、风电成交占比则明显回落。
1、交易结构跟踪
1）涨跌分化水平：近一周日均涨跌幅中枢有所回升，二八分化有所上行。其中近5 日、20 日、60 日个股日均涨跌幅中位数分别为0.11%、0.12%、0.12%；二八收益分化有所上行，升至22.93%，二八成交分化程度有所回落，降至17。
2）交易集中度：个股交易集中度有所回落，前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动-0.34%、-0.95%和-1.1%，所处历史分位数分别达到56.1%、56.3%和56.9%。行业交易集中度整体有所回升，其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.33%、0.57%和0.38%，所处历史分位数分别达到3.3%、10.1%和16.1%。
3）交易分化水平：个股交易分化水平有所回升，前1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别环比变动1.65%、1.69%和0.54%，所处历史分位数分别达到80.1%、84.4%和78.5%。行业交易分化水平有所回落，前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动1.77%、-1.01%和0.19%，所处历史分位数分别达到67.9%、62%和65.8%。
2、市场情绪跟踪
1）全A 涨跌停比值10 日均线下降至3.36，全A 换手率回升至6.40%。2）VIX 指数环比回升1.43，回升至18.76。3）全A 新高、新低个股数目均环比回升：60 日新高10 日均线升至361、新低10 日均线升至93；历史新高10日均线回落至17，历史新低10 日均线为2。4）趋势占优个股数目回落。60日均线以上个股数目占比环比回落至65.96%，近1 月创历史新高个股数目上升至151。5）全A 市场MACD 强势股占比回升至39.76%，弱势股占比回落至20.38%。6）全A 杠杆资金情绪回落至23.31%。7）外资交易盘净流入MA30 回升至12.67 亿元。
3、微观流动性跟踪
1）货币松紧：货币净回笼6600 亿元，短期利率上行，各期Shibor 整体有所回落，国债利率有所回升，各期信用利差有所回落，人民币有所贬值。
2）资金供给：偏股基金新发规模约33.99 亿元，ETF 份额环比增加242.5 亿份，北上资金净流入62.03 亿元，融资余额环比减少98.57 亿元。
3）资金需求：上周IPO 新增5 家，首发融资规模617.27 亿元，产业资本减持规模约61.48 亿元，定增0 项。此外，本周解禁压力环比回升，解禁规模约646.07 亿元。
风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动；3、统计模型存在一定误差。
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