道达投资手记： 缩量探底回升 尚不能说市场变强

　　2022年的基金“冠军魔咒”，比往年来得要早一些。

　　上周末，看到一个让人猝不及防的消息，2021年的基金冠军2022年只用了4个交易日，就从2021年的榜首跌到了倒数的位置。

　　这不仅让期待“开年红”的基民们傻了眼，也把基金经理们给整懵了。达哥梳理了一下以往冠军基金后几年的表现，多数表现不如人意。所谓盈亏同源，市场风格变了，以前怎么赚的钱，现在就以同样的逻辑亏钱。

　　大盘调整影响基金表现

　　为什么这些冠军基金随后几年的表现大多不好呢？

　　达哥查了一下以往这些冠军基金的持仓，以重仓某个行业为主，只要踩对风口，大幅跑赢市场顺理成章。拿下基金冠军意味着更高的关注度，自身管理的资金规模也会随之增大。可一旦规模变大后，可选的投资标的就少了，市场风格是不断变化的，只要基金经理的风格和市场风格不匹配，跑输市场属于正常。

　　除此之外，由于资金管理规模扩大，这些冠军基金不得不分散持仓，一旦分散持仓，收益率就会降下来，再加上没有踩对风口，基金就很难有出色的表现。

　　所以，我们在买基金的时候，最好不要去跟风买冠军基金，这条路走不通，而应该看基金的长期年化复合收益率，只有这个收益率高，才适合中长线布局。

　　当然，年初基金表现这么差，主要还是大盘调整的“锅”。大盘开年连续调整，券商也纷纷变脸，不再积极唱多。有多头券商表示，上半年行情起点将有所延后，大致意思是节前没行情了；也有券商在大跌几天后，喊出2022年没有跨年行情，只有防御性上涨；还有券商说，反弹大概率要等春节后，反正上周末悲观的声音居多。

　　机构在大跌一波后还集体看空，说明其是趋势性投资者，与散户的技术分析相差不大。反过来想一下，专家不再喊牛市，其实是好事情，说明市场情绪快触底了，接下来反弹的可能性反而增大，有时候得反着来。

　　农林牧渔昨天表现亮眼

　　好在昨天大盘终于红了，结束了“四连跌”，迎来一个弱修复行情。两市3100家公司上涨，涨停及涨幅超10%的公司有近90家，总算给了大伙儿一颗糖，都回了一下血。

　　A股出现探底回升，上证指数和上周四走得很像，算是对下方的第二次试探，只是反弹力度略大。昨天这种“V型结构”肯定是我们乐于见到的，期待这个“小V”能够成为反转。不过，客观来说，昨天指数走得并不强，一根K线说明不了什么。

　　探底回升能够演变为反转，常常发生在急跌以后，或者探底以后能够迅速接着出现中阳线，脱离底部区域。类似走势可以借鉴上证指数2021年7月28日、8月20日、11月10日和11月29日的情况。只要指数没有出现类似情况，就不能说市场变强了。

　　昨天另一个关注点就是两市出现明显缩量，这个是需要注意的。最近不少个股的跌幅都不小，成交量跟不上，要警惕一些个股演变成弱势横盘。急跌之后的横盘是需要小心的，可能横盘之后的再次下探才是机会。

　　盘面以防御性为主，低位板块个股和大消费走得强，主要还是和市场情绪有关，基本面并没有什么变化。农林牧渔昨天表现亮眼，尤其是养殖业。

　　猪肉板块这么涨，但猪价又跌得比较多，整个板块都是机构资金在赌2022年下半年的猪肉产能出清。有机构经过实地多次调研，重点提示生猪产能去化趋势已成，已到预期改善带来的投资阶段。

　　从目前的猪肉板块来看，这个板块高度有限，但下跌空间也有限，因此有兴趣的投资者可以反复在里面“做T”。从生猪期货来看，未来更多看反弹，目前难言反转。

　　总的来说，大家也能感觉到这几天市场的延续性不好，短线难度比较大。尽量不要追涨，多关注一些长期调整、估值较低、具备一定成长性的品种，暂时不碰高位高估品种。

　　应对现在的市场要保持小心谨慎的态度，不要总觉得不买点股票好像就亏了，不买的话至少也比赔了强。

　　（张道达）

　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

责任编辑：何松琳