上海中期：预计后市动力煤将偏稳震荡

周五夜盘动力煤期货主力(ZC205合约)窄幅震荡，成交偏差，持仓量略减。现货市场近期行情有回落迹象，成交冷清。秦港5500大卡动力煤平仓价1080元/吨(-20)，期现基差236.4元/吨；主要港口煤炭库存3852.8万吨(+4.7)，秦港煤炭疏港量38.4万吨(-1)。

综合来看，国家发改委召开煤炭保供稳价会议，对部分哄抬价格的企业进行批评并掀起整改。会议强调产地煤矿要抓紧恢复正常生产供应，严格落实保供稳价政策。据观察，近期国有大矿维持正常生产，保持长协发运，汽车运输陆续恢复，部分矿区受需求支撑价格小幅上调。

港口方面，春节期间煤炭生产及发运量减少，到港数量下降，且港口高卡现货资源有限，存在结构性不均衡，导致下游刚需未得到充分满足，实际成交极少。

下游方面，春节期间，终端电厂日耗下降，节前政策号召电厂集中补库，当前库存虽有所消耗，但处于宽裕状态，采购积极性不高；部分民用企业陆续开工复产，目前以消耗库存为主，保持刚需调运。

我们认为，春节后煤炭供应将迅速恢复至较高水平，而同期下游需求则需要更长时间恢复到正常水平，动力煤市场存在短期供需错配的可能。但值得注意的是，当前期现基差高位，期货领跌难度较大，预计后市将偏稳震荡，重点关注煤矿坑口销售情况，建议投资者择机布局。

　　(文章来源：上海中期)