锡：供应端延续偏紧格局 支撑锡价维持高位运行

　　图表：2022年1月现货锡价格走势（单位：元/吨）

　　锡价继续上涨，市场货源偏紧，持货商维持升水出货；贸易商之间交投冷清，下游企业按需采购，市场整体成交情况冷清。

　　锡基本面分析

　　中国精炼锡产量情况

　　据SMM数据显示，12月份精炼锡产量14000吨，较11月份环比增加5.41%。导致12月国内精炼锡产量环比回升的原因在于：1、12月云南地区冶炼厂产量整体环比降幅明显，主要原因为此前个旧城区空气污染出现反复，限产政策再度趋严导致部分炼厂短期出现停产状态。凯盟12月停产进行设备也一定程度影响了地区总体产量。另一方面，此前缅甸因疫情口岸封控造成国内矿端原料紧张对云南地区炼厂产生普遍影响，企业12月产量普遍出现不同程度的降低。2、广西地区企业因增加矿石原料外采力度，受原料偏紧预期影响较小，因此产量环比出现微增情况。3、江西地区冶炼厂产量出现较大增幅，主要原因为区域内此前受环保限产以及技术改造停产等原因影响的部分炼厂已全部复产并将产量恢复至此前正常水平，而且未受影响的其他炼厂则维持生产平稳，产量并无太大变化。4、其他地区12月产量环比11月微降，但总体生产状态较为稳定，近期除春节放假外并无其他影响生产的状况。

　　中国精炼锡进出口情况

　　据中国海关数据显示，2021年12月我国精锡进口量为306吨，环比减少69.9%，同比减少79.1%；精锡出口量为438吨，环比减少37.0%，同比增加12.3%。截至2021全年，我国累计进口精锡4894吨，同比减少72.4%；累计出口精锡1.4万吨，同比增加219.8%;累计净出口精锡量9426吨。精锡贸易方面，12月当月进出口量均出现下滑。

　　图表：中国精炼锡进出口数量（单位：吨）

LME、上期所库存

　　1月底LME锡库存维持低位至2225吨，上期所库存维持低位至2273吨。库存虽然较12月有小幅回升，但国内外库存绝对值仍处于低位。总的来看，供需紧张局面依旧存在。

　　图表：LME、SHFE锡库存情况（单位：吨）

　　锡市消费情况分析

　　镀锡板进出口情况

　　据中国海关数据显示：2021年12月我国镀锡板出口总量共计16.24万吨，同比去年增幅78.04%。2021年1-12月我国镀锡板出口总量共计135.32万吨，同比去年增幅21.57%；

　　2021年12月我国镀锡板进口总量共计1366.95吨，同比去年降幅7.83%。2021年1-12月我国镀锡板进口总量共计18232.00吨，同比去年降幅4.89%。

　　图表：中国镀锡板进出口数据（单位：吨）

　　终端消费

　　锡的用途比较广泛，终端领域主要集中于消费电子行业，所需的锡焊料比例高达65%。目前电子行业前景较为乐观，5G移动通信、人工智能、物联网将驱动未来半导体产业的发展，随着5G设施建设及5G手机等终端设备的应用推广，焊锡消费有一定增长空间。2021年全年，中国家电、汽车和3C产品等下游终端逐渐恢复。此外，据中国信通院日前发布2021年12月国内手机市场运行分析报告。报告显示，2021年12月，国内市场手机出货量3340.1万部，同比增长25.6%，其中，5G手机2714.5万部，同比增长49.2%，占同期手机出货量的81.3%。

　　图表：中国手机产量、同比（单位：万部）

　　图表：新能源汽车产销量（单位：辆）

　　太阳能光伏电池产量、同比（单位：万千瓦）

　　2022年2月锡市展望

　　1月份锡价延续高位偏强走势。受益于国内宽松氛围，市场情绪逐渐回暖，锡价再度上升。从基本面来看，供应端，海外受疫情的持续影响，产量有所下降；国内锡锭生产情况随着春节来临有所下降，市场货源整体仍较为紧张，而需求方面，下游焊料企业陆续开工，年底备货推动需求小幅增长，对锡价支撑明显。后期来看，在宏观环境偏暖背景下，海内外锡消费预期向好，供需端矛盾无根本性改善，叠加现货库存持续低位，将支撑锡价高位运行。