百亿公募扩容:明星基金经理刘格菘晋身带货王利弊何在?

　　记者：张桔

　　2019年下半年以来，在资金竞相追捧的前提下，内地公募基金抢发权益新品愈演愈烈，各家公司的明星基金经理变得异常忙碌，其中有部分基金经理在原有重担下今年又新挂帅三只产品，如权益类基金中，王宗合、蔡向阳、刘格菘3人均在原有基础之上新挂帅三只基金暂时并列榜首（刘格菘有一只新品为老基金新增的C类份额），而魏晓雪、魏庆国、彭炜、程洲、邹曦等人也是短时间内新发两只产品。

　　在新基金快速发行下，公募基金圈中的明星基金经理“带货王”之争愈演愈烈。截至第一季度末，去年公募状元刘格菘所管7只基金的规模达到了约695.81亿元，创下了内地公募圈中的一项纪录（未经证实的传闻表示，刘格菘所管的基金规模在“五一”后可能已经突破700亿大关）。值得注意的是，在明星基金经理频频带货的背后，潜在的风险隐患也随之浮出水面，手中握有明星牌的大公司积极发行权益产品扩充规模，而手中缺乏渠道号召力的基金经理所属的小公司们，则可能对发行权益类新基意兴阑珊。

　　前四月新品募资金额创出新高 百亿公募队伍急速扩容

　　今年前四个月，全市场新成立的基金数量达到420只，数量大幅超越了去年同期的296只，同时产品的募资总额突破6000亿大关，相比去年同期规模翻倍。审视近四个月情况，其中前三个月市场发行火爆异常，而四月份则因股市的震荡有所降温。

　　具体来看，前四个月每月的募资金额均超过千亿，而其中最为火爆的是一月份：当月募集成立的86只基金新品，合计规模就达到了1985.85亿份；经历含有春节因素的2月短暂数量低谷后，3月和4月，公募的每月发行数量均突破百只，但在募集份额上却不及1月份鼎盛。整体看四个月的公募发行，权益类产品持续受到以内外资机构为首的投资者追捧，而这其中虽然大概率依然有过桥资金的水分掺杂其中，但是明星带货、科技爆款、百亿基金、头部新品等关键词仍然时常出现于新品发行档期中，从募集结果看，具有上述特质之一的产品，募集效果往往都不俗。

　　以一日售罄的爆款类基金进行分析，《红周刊》记者发现权益类基金占据了相当的比重，数量接近50只。由于其中有限购和不限购的区别，一日售罄的产品中最为疯狂的当属易方达研究精选股票和汇添富中盘积极成长混合，两只产品一天卖光且突破了百亿。在 “日光”名单中，基本上都是易方达、汇添富、广发、交银、东方红这类在权益投资领域颇有建树的头部公募的名字，尤其是易方达，其有四只基金一日卖光独占鳌头，分别为易方达消费精选、易方达高端制造、易方达研究精选、被动型基金易方达中证科技50ETF，前三只主动型产品的基金经理分别是萧楠、祁禾、冯波。

　　由于资金追逐新品的疯狂，一日卖光现象的多次出现导致内地百亿公募队伍的迅速壮大。曾几何时，内地的百亿权益类公募颇为稀有，而百亿规模也基本意味着盈利能力的快速下降，如今随着市场环境和行业发展快速变化，百亿规模或许也仅是未来公募产品一个适中的门槛。《红周刊》记者结合基金一季报、新基金发行成立公告进行统计，目前超过百亿的主动型权益类公募大约已经有了22只 。从新发的产品贡献来看，在大多新品限购的前提下，2020年迄今新成立的百亿公募已经达到4只，平均每月一只，它们分别是易方达研究精选、汇添富中盘积极成长、汇添富大盘核心资产、华夏中证新能源汽车ETF，其中汇添富的两只爆款基金经理分别是郑磊和王栩。

　　相比头部公募权益新品受到追捧的热度，狂热的资金对于存续的绩优老产品同样青睐有加，两者合力造就百亿公募队伍壮大。《红周刊》记者利用WIND数据进行统计，刘格菘今年1月22日募集成立的广发科技先锋在一季度末就已经达到了248.38亿，这一数字傲视内地主动权益类公募；规模排在亚军的是成立15年的老牌明星基金兴全趋势投资，该基金3月31日的最新规模约为186.94亿，两者之间的差距大约有60亿，该基金凭借长期稳定的业绩回报吸引了投资者青睐。排在第三和第四位的均是易方达的产品，消费行业和研究精选的规模也均突破了150亿。

　　在百亿公募现任的基金经理中，任职时间最长的无疑是富国老将朱少醒，自富国天惠精选成立以来一直挂帅，其执掌的富国天惠成长精选两类份额终于在去年四季度历史性地突破百亿，这是该产品自2005年成立以来的首次，年化收益也一直稳定地维持在20%的水平线上。

　　那么，对于公募基金经理而言，究竟是选择做稳健的长跑型选手还是百米冲刺的短跑型选手呢？其实，哪一种选择都没有错，毕竟公募行业基金经理更新换代速度飞快，长期居于金字塔尖的掌门人凤毛麟角，在壮大产品规模的前提下牺牲掉部分的短期业绩，这种选择也是一种现实的思路。

　　附表  部分权益类百亿公募名单一览

　　明星基金经理频繁带货抢镜   广发刘格菘晋身“带货王”

　　在上述最新的百亿公募现任基金经理中，出现次数最多的名字就是去年的状元刘格菘。《红周刊》记者注意到，从去年12月迄今，广发基金所发行的权益新品中，已经三次出现了拟任基金经理刘格菘的名字：2019年12月25日，广发科技创新募集成立，基金经理为刘格菘；今年1月22日，广发科技先锋募集成立，基金经理为刘格菘；今年3月，公司的老牌LOF基金广发小盘成长新增了C类份额，基金经理为刘格菘。

　　如是计算，将A\C两类合并统计的话，刘格菘目前已经成为“一拖八”的基金经理，甚至二级债基广发集嘉也归属于他的名下，该产品由于是刘和另一位基金经理共同管理，判断刘可能是负责其中股票投资的部分。从当初将迷你基金双擎升级打造成一飞冲天的冠军产品，刘格菘如今已经站在700亿的巨量门槛前，其如何来管理好八只产品将是一项非常艰巨的任务。

　　不过，长量基金分析师王骅认为刘格菘的一季报似乎已经有了很好的答案：“虽然让他成名的是科技股，但从背后的逻辑看，他追求的是行业或者个股的α，并不是科技行业的β。从一季度的持仓上看，医药板块加仓最多，也符合他认为的医药行业的供需格局比较稳定，龙头公司从中长期看有比较好的成长性，会中长期持有的判断；而互联网、新能源等行业仍有景气向上和国产替代的机会。因此刘格菘的投资外延相对较广，规模较大的问题似乎也有了自己的解决方案，一季度的持仓也可以看到不同产品的持仓也与去年全年相对一致的情况有所不同，各只基金有了自己的着重点，例如双擎升级可能会更关注于数据中心这一板块。”

　　但是在差异化的思路逐步显现的背景下，各只基金业绩“齐头并进”的局面未来很难存在，刘所管的基金未来或许要经历一个分化加剧的状态；值得注意的是，3月2日，广发基金分别为刘格菘管理的两只基金新配了一位基金经理，某种意义上有分担刘的重担意图，但是这两只基金未来的思路是否还是刘格菘的风格则是需要观察的。

　　与刘格菘不太一样的是，鹏华的明星基金经理王宗合今年以来就三度挂帅，而从王的一季报重仓股来看，作为公募圈中价值投资的一面旗帜，王宗合所管理的基金重仓思路大体雷同，那就是重配核心资产，特别是重配白酒股。

　　2月28日，鹏华优质回报募集成立，基金经理为王宗合；4月29日，鹏华价值共赢募集成立，基金经理为王宗合；而目前仍未募集完成的鹏华成长价值，基金经理还是王宗合。《红周刊》记者汇总一季报重仓股，汾酒、五粮液、古井贡、泸州老窖、茅台等白酒龙头股基本上在其管理的每只基金中都会上榜。在成长价值募集完成后，王宗合也将成为一拖九的基金经理，即将达到单人管理10只的上限了。

　　除这两人外，其实今年最快挂帅三只新基金的掌门人是华夏基金的蔡向阳。2月17日，由蔡向阳管理的华夏翔阳两年定期开放混合型基金开始募集，募集规模上限80亿元，最终首募规模21.2亿元。3月2日，由蔡向阳管理的华夏睿阳一年持有期混合型基金开始募集，发行总规模为13.68亿元；3月9日，蔡向阳再发1只新基金华夏兴阳一年持有期混合型基金，发行总规模为37.56亿元。

　　综上所述，拥有明星基金经理对头部公募而言固然是一件幸事，但是基金公司切莫涸泽而渔，毕竟一个人的精力和能力有其天花板，如果过度使用，这些明星基金经理一旦因精力原因而出现某一产品失误，则很可能将令其多年打造的明星光环失色，届时恐是得不偿失了。

责任编辑：王帅