股市波动剧烈 我要配点债券基金吗？

　　原标题：股市波动剧烈，我要配点债券基金吗？

　　近期股票市场热闹非凡，截至2月27日收盘，沪深两市连续7天突破万亿，高位强势股出现补跌，市场行情整体波动也比较大，不少投资者关心债券基金的投资机会。

　　小富君认为，不管是在哪种市场行情下，我们都应该站在资产配置的角度，投资股票、债券、黄金等多种金融工具从而分散风险。

　　那么“疫情”对债市影响究竟如何呢？本期【基金经理来信】中，富安达基金经理李飞、张帅为你解答。

　　疫情对我国经济有何影响？

　　张帅：国内新冠肺炎疫情控制取得了一定成果，但是尚未取得完全胜利。海外经济体去年四季度以来出现企稳态势，目前日本、韩国、意大利等海外疫情趋势比较严峻，疫情打破了经济复苏的节奏，短期来看对风险资产冲击较大，我国出口数据预计也会有相应影响。

　　李飞：受新冠肺炎疫情影响，预计一季度GDP可能会回落，二三四季度需要达到更高涨幅，才能实现人均收入翻番的目标，经济增长具有一定压力。

　　如何看待当前政策面？

　　李飞：在2020年“以稳为主”的关键年份，当前政策面整体比较宽松，预计未来将进一步加大逆周期调节，实现全年经济目标。

　　政策利率方面，央行在今年2月分别下调7天、14天逆回购操作利率10BP至2.40%和2.55%，下调1年期MLF利率10BP至3.15%。贷款利率方面，2月1年期、5年期LPR分别下降10BP、5BP至4.05%、4.75%，2020年初一般贷款利率较2019年下降30BP。

　　2月21日召开的政治局会议指出“积极的财政政策要更加积极有为，发挥好政策性金融作用”，“稳健的货币政策要更加灵活适度”，两个“更加”说明政策后续力度可能进一步加大。

　　同时，2月25日召开的国务院常务会议确定，增加再贷款再贴现5000亿元，用于中小银行加大对中小微企业支持，下调支农、支小再贷款利率0.25个百分点。政策性银行增加3500亿元专项信贷，以优惠利率向民营、中小微企业发放。

　　本月LPR下调幅度不是很大，预计灵活审慎的货币政策仍有空间，央行表示宏观杠杆率并没有显著上升，目前市场对央行下调存款基准利率的预期不断增强。

　　张帅：从目前国内出台的财政政策、货币政策以及其他行业政策来看，主要着力于基础设施建设和支持中小企业、服务业的复工。但目前发行的债券中以救助疫情为用途的居多，房地产方面也不会出现全国性放松，如果后续经济数据反弹乏力，货币政策还有较大空间。

　　资金涌入对债市有何影响？

　　张帅：资金大规模涌入资本市场，短期利好债市。随着银行将资金逐步释放到实体经济，对债市的边际利好也会逐渐降低。

　　数据显示，美债10年期国债收益率在1.3%左右，与国内存在150个BP左右的利差，从全球范围来看具有一定优势。同时，10年期国债收益率较年初高点不断下行，目前在2.8%左右，接近2016年低点水平，预计之后会小幅震荡，中长端债券市场利率可能会继续下行。（数据来源：Wind）

　　李飞：近期市场震荡幅度较大，2月25日外围市场出现较大波动，A股市场V型大反转，全天成交活跃，入市资金十分踊跃，预计估值也会获得进一步支撑，股市呈现“水牛”特征。与股市相比，债券收益率目前处于历史低位，整体下行压力不大。在政策宽松带来流动性充裕、市场恐慌情绪下风险偏好提升等多重驱动下，债券市场同样有机会。

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责任编辑：常福强